瑞幸最后一夜

出品|虎嗅大商业组

作者|敲敲格

题图|IC Photo

股价1.38美元、市值3.47亿美元,瑞幸的“最后一夜”定格在了这两个数字上。

北京时间6月26日晚间,瑞幸咖啡发布公告表示,公司已决定撤回此前的听证会请求,不寻求撤销或暂停纳斯达克将本公司退市的决定,因此纳斯达克总法律顾问办公室已通知公司,公司股票将于6月29日开盘时停牌。在所有上诉期届满后,纳斯达克交易所将发布一份Form 25(退市表格)通知退市。

纳斯达克的第一份退市通知是5月15日送到瑞幸手上的,但瑞幸于5月22日要求在纳斯达克听证会区小组举行口头听证会,希望撤销退市决定。但由于公司没能在期限内披露2019年年报,6月17日,瑞幸再次收到了纳斯达克的退市通知。

如今,面对注定退市的命运,瑞幸终于放弃抵抗,6月26日成为它在纳斯达克市场上的最后一个交易日。

最后一个交易日开盘不到35分钟,瑞幸咖啡由于涨跌幅度过大、共触发六次熔断。股价最终收于1.38美元,跌幅达到54%,仅为其股价最高点(今年1月,瑞幸创下上市以来的股价高点51.38美元)的2.7%,市值为3.47亿美元。

在接受退市命运的同时,瑞幸也在替公司退市后的未来运营筹划着——美东时间6月26日收盘后,瑞幸咖啡发布公告表示,基于董事会特别委员会的调查结果和建议,多数董事提议公司董事长陆正耀辞职,董事会将于7月2日召开会议评估移除陆正耀董事与董事长职务的提议。

随后,瑞幸咖啡官方微博发布公告称,公司将于6月29日在纳斯达克停牌并进行退市备案,但全国4000多家门店将正常运营。

“碎钞机”瑞幸

瑞幸股价的剧烈波动不止发生在最后一个交易日。在4月初自曝财务造假后,瑞幸就变成了一台开足马力运作的“碎钞机”。

4月2日,瑞幸发公告自曝财务造假,涉及金额近22亿人民币,当日股价就闪跌76%。随后停牌一个半月,在5月20日恢复交易后,股价跌至2美元左右,相比52周内的股价最高点,市值蒸发超过96%。

就算退市几成定局,仍旧有人在瑞幸的刀口舔血——6月4日、5日,瑞幸股价分别大涨57%、36%,成交量分别为2.94亿股、2.3亿股,换手率分别高达116.53%和91.33%,瑞幸市值一度回到10亿美元上方。

密集交易的背后存在两种可能性:有投资者在股价低点“赌”瑞幸最终有投资方愿意接盘;或是空头因做空瑞幸获利后,需要买入股票平仓(即“空头回补”),从而引发股价上涨。

由于瑞幸放弃举行听证会,退市的命运终于“靴子落地”——不管是赌还是捞,这支走势极为戏剧化的股票都将在今天画上句号。退市前的最后一夜,瑞幸的交易仍旧密集:成交量达1.63亿股、换手率达64.88%。

根据美股个股暂停交易机制,对于标普500指数成分股、罗素1000指数成分股、ETP股票等,股价在5分钟内涨跌幅度达到10%即触发熔断、暂停交易5分钟;除了上述股票外、股价在1美元以上的股票,5分钟内涨跌幅度达到30%,即触发熔断。

瑞幸最后一个交易日中共触发六次熔断,前五次为跌幅过大触发熔断,第六次则为低点反弹、涨幅过大触发熔断。

从股价最高点51.38美元到1.38美元,从百亿市值到3.47亿美元,瑞幸只花了五个月。至少在资本市场上,瑞幸的故事已经讲到尽头——正式运营18个月后完成美股上市,交易14个月后完成退市,不管从哪个角度来说,瑞幸的速度都是“闪电式”的。

“接受命运”背后的博弈

虽然瑞幸接受了退市的命运,但公司董事会内部仍在持续博弈。

在6月20日,瑞幸发布公告称,公司将于北京时间7月5日(周日)下午3点在北京召开临时股东大会,计划讨论包括免去陆正耀在董事会的职务、黎辉与刘二海的董事职务、Sean Shao(邵孝恒)的独立董事职务等在内的决议。

瑞幸咖啡上市时的陆正耀(前排左二)与钱治亚(前排左三)

而根据财新报道,申请召开股东大会的文件显示,此次临时股东大会由陆正耀控制的Haode Investment Inc.在6月19日发起。除了免去上述人员的职务外,Haode Investment Inc.还提名了两位新的独立董事。

陆正耀与Haode之所以急于召开临时股东大会,或与其岌岌可危的实控人身份有关。

根据英属维京群岛法院文件,7月6日将有两起与瑞幸咖啡相关的清算案件开庭——原告为瑞信集团(Credit Suisee AG, Singapore Branch),被告分别为瑞幸咖啡创始人钱治亚家族信托控制的Summer Fame Limited与董事长陆正耀的家族信托Haode Investment Inc. 。

瑞信提出的清算若遭法庭支持,届时钱治亚与陆正耀分别通过上述信托持有的瑞幸B类普通股(分别占比约15%、16%)将归瑞信等投行所有,陆正耀失去超级投票权(1股B类普通股等于10投票权),同时也失去瑞幸的实控人身份。

在陆正耀失去实际控制权前举行临时股东大会,能够尽快完成对瑞幸董事会的全面洗牌。

但根据瑞幸今日发布的公告,董事会将于7月2日(周四)召开会议,在该会上,董事会将评估移除陆正耀董事与董事长职务的提议。根据公告,移除陆正耀董事长的决定由“多数董事会成员根据特别委员会的内部调查结果提出”。

“特别委员会”在瑞幸4月初自曝财务造假后成立,负责瑞幸造假事件自查,其主席正是瑞幸独立董事邵孝恒。

瑞幸与陆正耀的最终命运,将由这两场会议决定。

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